随着科源制药的半年报披露，这只因“减肥药概念”炒作火热的次新股，背后出现高盛身影。同时，曾在新三板挂牌的科源制药，也是河南富豪高元坤的“力诺系”旗下第二家上市公司。

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8月21日晚，科源制药披露了2023年半年报，其前十大流通股东中高盛的持仓极为引人关注。截至6月底，高盛排在科源制药前十大流通股东中的第八位。

不久前，随着减肥药概念的发酵，科源制药的股价应声大涨，8月8日-11日累计涨幅达107.34%，实现4天翻倍。这也意味着，在科源制药股价暴涨前，高盛就已“埋伏”在内，或能大赚一笔。

今年4月刚刚上市的科源制药，当前市值仅为50亿，如此小盘新股为何获高盛关注？

据悉，科源制药是力诺集团旗下的第二家上市公司，背后站着的是“济南富豪”高元坤旗下的“力诺系”。

火热的“减肥药次新股”

8月初，以科源制药为代表，A股掀起了一波减肥药炒作。

8月8日，美股减肥药龙头诺和诺德宣布，针对肥胖或超重心血管疾病成年人的试验SELECT Ⅲ期试验结果超预期，点燃了减肥药板块。受此影响，科源药业，当天即收获了第一个涨停板。

两天后，科源制药迅速在互动平台表示，公司产品二甲双胍适应症为用于单纯饮食控制不满意的Ⅱ型糖尿病病人，尤其是肥胖和伴高胰岛素血症者，用本药不但有降血糖作用，还可能有减轻体重和高胰岛素血症的效果。

8月11日，科源制药早盘再次收获涨停。至此，科源药业8月8日-11日连收四个涨停板，股价累计涨幅达107.34%，成功实现4天内股价翻倍。

事实上，早在4月26日，科源制药就在互动平台表示，公司是国内主要的二甲双胍原料药生产厂家之一，根据下游客户集采中标数据推算，公司二甲双胍原料药市场占有率达到了20.68%。彼时二甲双胍还未因减肥药而受到人们关注。

此外，8月初，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了两家美国制药公司生产的首个用于治疗产后抑郁症（PPD）的口服药。而科源制药的原料药产品包括抗抑郁类药物盐酸氟西汀分散片，也引起了一波关注。

虽然这波炒作热潮迅速降温，在8月14日触及高点后，科源制药一周股价下跌近30%。但从整体上看，8月8日到8月23日，科源制药区间涨幅达74.95%，仍然实现了市值的短期大幅增长。

据科源制药半年报显示，前十大流通股东中，高盛的高华-汇丰-GOLDMAN，SACHS&CO.LLC新进排在第八位，持股数量为15.08万股，占流通股比例0.59%。和高盛同时进入科源制药前十大流通股股东的，还有中信证券、国泰君安、中金资管、华泰证券等。

倘若未进行减持，那么上述投资机构或能在此轮减肥药、抑郁药炒作中收获浮盈。

坎坷的上市之路

事实上，科源制药今年4月才刚刚登陆深交所创业板，上市之路并非一帆风顺。

资料显示，公司主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，产品覆盖降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等重点疾病领域，最新市值刚超过50亿元。

早在2016年3月，科源制药就曾在新三板挂牌。2019年底，其实控人高元坤还曾计划将宏济堂与科源制药一起注入已经在A股上市的亚星化学，实现借壳上市，但由于对重组交易价格、业绩承诺及补偿等核心事项未能达成一致，重组最终失败。

2020年8月，科源制药从新三板摘牌，2021年6月递交IPO申请文件，最终历时近两年，2023年4月科源制药才正式上市。

上市初期，科源制药在二级市场上的表现并不理想，首日科源制药就跌破了发行价，跌幅达12.99%，在今年4月25日还创下23.99元/股的股价低点。

从主营业务收入10%以上的产品来看，盐酸二甲双胍是近期大火的减肥药原料药；OR10154是化妆品巨头欧莱雅防晒产品的有效成分，科源制药目前也是欧莱雅的供应商。

但叠加多个概念的科源制药，当前业绩表现却乏善可陈。

招股书显示，2019年至2021年全年及2022年上半年，科源制药的营收分别为3.11亿元、3.67亿元、4.21亿元和2.24亿元，净利润分别为3014.55万元、6865.14万元、7817.25万元和5106.59万元。

8月21日最新披露的半年报显示，科源制药上半年实现营收2.24亿元，同比增长0.14%，净利润为5120.44万元，同比上涨0.27%，业绩几乎与去年同期持平。

此外，上市不久，科源制药就经历了多位高管离职，管理团队似乎并不稳定。其中副总经理冯利和总经理孙雪莲更是已经在“力诺系”工作近30年，在科源制药担任要职，对公司的IPO也做出了贡献。

“力诺系”上市第二子

值得一提的是，科源制药是“济南富豪”高元坤旗下的第二家上市公司，背靠“力诺系”的大树。

半年报显示，科源制药第一大股东为力诺投资，持有34.39%股权。根据股权结构透视，高元坤持有力诺集团80%股权，力诺集团直接持有力诺投资78.87%股权，意味着高元坤也是科源制药的实控人。

自高元坤1994年成立力诺集团的前身济南三威有限责任公司，距今已29年，在2022年济南民营企业100强上，力诺集团排在第13位，营收达到了百亿级别。

早在20年前，“力诺系”就尝试进军资本市场。

2001年11月，力诺工业通过借壳双虎涂料成功上市，这也标志着当时的力诺集团拥有了第一家上市公司，此后力诺集团进行了大刀阔斧的扩张。2008年，高元坤还成为了济南首富，并将百年老字号宏济堂收入了旗下，整合了济南多家医药企业。

不过，2010年，力诺工业改名为力诺太阳并进行了资产置换，资产变更至力诺集团旗下，随着2012年宏发股份借壳力诺太阳上市，力诺集团旗下唯一一家上市公司易主。

此后，高元坤又进行了多次对资本市场的冲击，但都止步于在新三板市场。力诺集团旗下的多家公司都曾在新三板挂牌。

其中，宏济堂曾于2016年9月14日在新三板挂牌，2017年7月7日摘牌。力诺电力在2018年5月29日在新三板挂牌，2019年3月5日起终止在新三板系统挂牌。

如今，力诺集团旗下企业中，除科源制药外，特种玻璃生产企业力诺特玻在2021年11月成功在深交所创业板挂牌上市，成为“力诺系”另一家上市主体。

不过，上市也未推动力诺特玻实现业绩增长，相反其净利润还出现了下滑。2023年第一季度，力诺特玻净利润为2292.27万元，同比减少26.78%。2022年力诺特玻净利润为1.17亿元，同比减少6.51%。

今年二季度以来，力诺特玻的股价也一直呈震荡下跌的趋势，3月1日至8月22日，区间跌幅达31.14%，市值减少近三分之一。

就力诺系目前手握的两张王牌来看，当前业绩都不亮眼，二级市场表现也起起伏伏，虽然可以凭借一时热度炒作，但经营基本面才能收获长青资金关注。